看好工業(yè)機器人賽道，受益智能制造+國產(chǎn)化雙重驅(qū)動

1、“機器人+”風(fēng)起，看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機會

“機器人+”時代漸近，看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機會。機器人廣泛應(yīng)用于現(xiàn)代社會，涵蓋 汽車及 3C 等制造業(yè)，餐飲及醫(yī)療等服務(wù)業(yè)，電力及核工業(yè)等特種領(lǐng)域。隨著 AI 人機交 互、具身智能等技術(shù)推進(jìn)，ChatGPT、人形機器人等產(chǎn)品商業(yè)化推進(jìn)，“各類機器人應(yīng)用 密度及廣度有望實現(xiàn)飛躍，對現(xiàn)有生產(chǎn)關(guān)系產(chǎn)生變革，“機器人+”成為繼“互聯(lián)網(wǎng)+”、 “新能源+”后下一個產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。

2、看好工業(yè)機器人賽道，智能制造+國產(chǎn)化雙重驅(qū)動

工業(yè)機器人為產(chǎn)業(yè)鏈確定性賽道之一，受益于智能制造及國產(chǎn)化雙重驅(qū)動。工業(yè)機 器人為譽為“制造業(yè)皇冠上的明珠”，是一國制造能力的體現(xiàn)。IFR、中國電子學(xué)會數(shù)據(jù) 顯示，2021 年中國機器人市場規(guī)模達(dá)到 994 億元，其中工業(yè)機器人 525 億元，占比 53%， 遠(yuǎn)高于服務(wù)機器人和特種機器人。工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈上中下游分別為核心零部件、機器人本體制造和系統(tǒng)集成，其中本體廠商位于工業(yè)機器人核心環(huán)節(jié)，本體廠商往往上中下 游全產(chǎn)業(yè)鏈布局，除減速器外購，伺服系統(tǒng)及控制器是本體廠商核心技術(shù)，一般均為自 制。減速器環(huán)節(jié)普遍外購，代表性廠商包括 RV 減速器的納博特斯克、雙環(huán)傳動、中大 力德，諧波減速器的哈默納科、綠的諧波、大族、來福等。

中國為工業(yè)機器人第一大市場，2022 年我國工業(yè)機器人市場規(guī)模 609 億元，全球 占比 45%。工業(yè)機器人在汽車、電子、金屬制品、塑料及化工產(chǎn)品等行業(yè)得到了廣泛的 應(yīng)用，疫情促使各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快，機器人成為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的重要工具。IFR、中 國電子學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，歷經(jīng)2019-2020連續(xù)兩年低迷，2021年工業(yè)機器人市場強勁反彈， 全球市場規(guī)模達(dá)到 1225 億元，同比增長 26%。作為全球制造業(yè)中心，中國工業(yè)機器人 需求持續(xù)擴張，2022 年我國工業(yè)機器人市場規(guī)模約 609 億元，全球占比 45%。工業(yè)機器 人自動化生產(chǎn)線成套設(shè)備已成為自動化裝備的主流及未來的發(fā)展方向，預(yù)計 2021-2024 年全球/中國工業(yè)機器人市場規(guī)模年復(fù)合增速 9.5%/15.3%。

2022 年中國工業(yè)機器人銷量約 28 萬臺，2011-2022 年 CAGR 26%，十年間銷量擴 增十倍。我國是全球工業(yè)機器人最大市場，全球工業(yè)機器人銷量占比從 2011 年 14%提 升至 2021 年 49%。2019 年以來在俄烏戰(zhàn)爭、能源緊缺、疫情等不利因素影響下，全球 工業(yè)機器人銷量增速放緩，與此同時我國占比持續(xù)提升。根據(jù) IFR 及 MIR 數(shù)據(jù)，2022 年全球工業(yè)機器人銷量 57 萬臺，同比增長 10%，2011-2022 年 CAGR 12%；2022 年中 國工業(yè)機器人銷量約 28 萬臺，2011-2022 年 CAGR 26%，同比增長 10%。展望未來，全 球工業(yè)機器人市場預(yù)計維持 10%左右復(fù)合增速，我國工業(yè)機器人滲透率仍有翻倍提升空 間，預(yù)計增速高于全球。

2023Q1 工業(yè)機器人銷量 6.6 萬臺，同比下降 3%，環(huán)比下降 13%。分下游來看，光 伏、汽車電子市場表現(xiàn)較好，光伏市場主要受益于技術(shù)迭代產(chǎn)生的設(shè)備更新需求，新能 源車、鋰電、醫(yī)療等行業(yè)景氣度短期內(nèi)有所回落，電子、金屬制品行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期， 拖累行業(yè)銷量。展望全年，我們?nèi)钥春霉I(yè)機器人成長性，預(yù)計全年呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢， 下半年有望迎來反彈。

3、受益替代人工及政策紅利，工業(yè)機器人滲透率目標(biāo)翻倍

我們認(rèn)為工業(yè)機器人滲透率仍具備翻倍空間，主要基于機器替人、“機器人+”政策 導(dǎo)向：

（1）從經(jīng)濟性看：人口老齡化加劇導(dǎo)致人力成本提升，機器替人為大勢所趨。2013 年起我國 20-59 歲人口比率迎拐點，長期以來的人口紅利期宣告結(jié)束。2012 年后員工工 資增速開始超過企業(yè)收入增速，人工成本明顯上行。隨著人口紅利減弱，人工成本上升 與設(shè)備成本下降形成的差額進(jìn)一步擴大， 疊加工人作業(yè)安全性方面考量，在一些特定 領(lǐng)域機器換人具有更高的性價比。當(dāng)前我國制造業(yè)工業(yè)機器人密度仍低于歐韓日等發(fā)達(dá) 國家，根據(jù) IFR 統(tǒng)計，2021 年我國制造業(yè)工業(yè)機器人密度為 322 臺/萬人，而同期的韓 國/日本/德國工業(yè)機器人密度分別為 1000/399/397 臺/萬人。

（2）“機器人+”政策：2025 年制造業(yè)機器人密度目標(biāo)翻倍 在國內(nèi)全面實施“中國制造 2025”的當(dāng)下，智能制造被列為推動新一代信息技術(shù)與制 造技術(shù)融合發(fā)展的主攻方向，也是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重要陣地。為了規(guī)范、扶持我國機器人行 業(yè)，中央及地方 相繼出臺了各項政策。近年來國家對于機器人產(chǎn)業(yè)的重視程度愈發(fā)提 升。2022 年，隨著《“十四五”機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的五項保障措施的實施，機器人 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入新的階段，迎來新機遇、新目標(biāo)與新挑戰(zhàn)。2023 年 1 月，工信部等 17 部門發(fā)布《“機器人+”應(yīng)用行動實施方案》，方案制定了到 2025 年我國制造業(yè)機器人密 度較 2020 年實現(xiàn)翻番的目標(biāo)。2021 年中國工業(yè)機器人密度為 322 臺/萬人，按照目標(biāo) 2025 年達(dá)到約 500 臺/萬人，2021-2025 年滲透率 CAGR 為 12%

受益機器替人及“機器人+”政策驅(qū)動下，預(yù)計 2022-2025 年我國機器人銷量 CAGR 為 14%。2022 年我國人口首次出現(xiàn)負(fù)增長，人口紅利時代已結(jié)束，預(yù)計 2023-2025 年我 國制造業(yè)人數(shù)將持續(xù)負(fù)增長。按 “機器人+”行動規(guī)劃要求，2025 年我國制造業(yè)機器人密 度將達(dá) 496 臺/萬人，若 2022-2025 年我國制造業(yè)密度前期加速增長，預(yù)計 2023-2025 年 制造業(yè)機器人密度分別為 403/450/496 臺/萬人，對應(yīng)機器人保有量為 152/169/185 萬臺， 則新增需求為 16/17/16 萬臺。考慮到鋰電、光伏等新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代速度快，機器人替 換周期約為 4 年，2023-2025 年替換需求約為 15/18/25 萬臺，則 2023-2025 年工業(yè)機器 人總銷量約為 31/35/42 萬臺，同比增長 11%/11%/21%。

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